Поддержите The Moscow Times

Подписывайтесь на «The Moscow Times. Мнения» в Telegram

Подписаться

Позиция автора может не совпадать с позицией редакции The Moscow Times.

ЦБ грозит Минфину, но траектория российской экономики зависит не от них

Старания властей РФ разом решить три задачи — увеличить военное прозводство, уменьшить инфляцию и сохранить уровень жизни — приводят к парадоксальным экономическим решениям.
Антон Силуанов (справа) подкладывает Эльвире Набиуллиной бюджетную свинью
Антон Силуанов (справа) подкладывает Эльвире Набиуллиной бюджетную свинью Социальные сети

Очередное повышение учетной ставки Центральным банком РФ (с 16% до 18%) если и было новостью, то заранее запланированной и всеми ожидаемой. Которая, возможно, получит еще и скорое продолжение. «Прогноз средней ставки до конца года предполагает, что ЦБ допускает повышение до 20% уже в сентябре», сообщает телеграм-канал MMI, конкретизируя намеки, сделанные 26 июля Эльвирой Набиуллиной.

Рецепт протух 

Поднятие ставки — стандартный способ подавить инфляцию. Но в сегодняшней России эта испытанная процедура как-то перестала помогать. Ведь ставку удерживают на очень высоком уровне с конца прошлого года, а инфляция SAAR (т. е. пересчитанная на год вперед и освобожденная от сезонности) составила в мае 10,7%, в июне — 9,3%, а в июле ожидается 11–12%.

Даже укрепление рубля, вызванное уменьшением импорта при сохранении прежних ценовых значений экспорта, не привело ни к чему похожему на то падение цен, которое в сходной ситуации наблюдалось первым санкционным летом 2022 года. 

Это, вероятно, связано с перекладыванием импортерами в цены возросших логистических и платежных издержек, объясняют аналитики Центробанка, намекая, что санкции последней волны не то чтобы перекрывают ввоз товаров из Китая, но заставляют больше платить за услуги цепочкам посредников и доброхотов.

Причина в том, что российская экономика сейчас перегрета как никогда раньше. Глава ЦБ охотно перечисляет признаки этого перегрева (слишком щедрое кредитование субъектов экономики и простонародья, в то время как «резервы рабочей силы и производственных мощностей практически исчерпаны»), но не очень внятно объясняет, как это можно исправить. 

Хотя число теоретически возможных вариантов не так уж велико.

Во-первых, это массированный ввоз зарубежной рабочей силы. Но госмашина как раз сейчас борется с гастарбайтерами и старается отвадить их от России. С начальственными бзиками не пошутишь, и серьезное изменение курса на этом участке вряд ли реально.

Во-вторых, обращение к местным человеческим ресурсам. Уровень участия в рабочей силе  достиг своего максимума в большинстве возрастных когорт, сообщает казенная аналитическая записка. Но «особо значительные изменения произошли в возрастных группах, затронутых пенсионной реформой». В переводе на общепонятный язык, это означает, что многие пенсионеры вернулись на рабочие места, привлеченные выросшими заработками.

Чтобы закрепить успех в постановке пенсионеров, так сказать, под ружье, власти со следующего года даже восстанавливают индексацию пенсий для тех из них, кто работает. Но этот источник кадров в любом случае близок к исчерпанию. Остаются еще студенты. Их миллионы. Но закрыть вузы режим пока не готов.

Тщетные упования

Ждать расширения производств без привлечения новых работников, с помощью инвестиций, массированных закупок оборудования, модернизации рабочих мест и т. п. сейчас тоже не стоит.

Значит, приходится охлаждать ту экономику, которая налицо, и делать это, пытаясь подавить ее кредитование с помощью сверхвысоких ставок. И глава ЦБ понимает, что этот инструмент сейчас плохо работает: «Компании, заключившие госконтракты, готовы брать кредиты по повышенным ставкам в ожидании выплат из бюджета». 

Попросту говоря, предприятия, выполняющие военные заказы, уверены, что режим оплатит их растущие из-за стараний Центробанка траты. И режим, разумеется, так и поступает. И «антиинфляционное» увеличение ставки просто увеличивает общую сумму военных расходов РФ.

А их величина и без того является предметом подспудного скандала между Центральным Банком и Минфином, который несет формальную ответственность за траты российской бюджетной системы. И тут мы переходим к самому грозному заявлению Набиуллиной, на которое обратили мало внимания из-за его невнятности и косноязычия: «Банк России исходит из неизменности объявленной траектории нормализации бюджетной политики в 2024 году и последующие годы. Изменения этой траектории могут потребовать уточнения параметров проводимой денежно-кредитной политики».

«Нормализацией бюджетной политики» казенные финансисты называют между собой введение в какие-то берега государственных трат. В первую очередь военных. Не из высоких соображений, а чтобы капитанам финансов можно было, как они объясняют, вернуться к своим профессиональным стандартам.

Они упрашивали Путина начать «нормализацию» сначала в 2023-м, а потом в 2024-м, но были, конечно, отшиты вождем. Теперь надеются на 2025-й и даже протащили в бюджетный план сокращение военных расходов. Именно на этот план намекала Набиуллина, прекрасно при этом понимая тщету своих упований.

По мнению телеграм-канала «Твердые цифры», если бы бюджет 2025 года был опубликован сегодня, то федеральные расходы оказались бы на 8 трлн руб (т.е. на четверть) выше имеющегося плана, а траты других уровней бюджетной системы — еще на 2 трлн руб. «Дело в том, что расходы бюджетной системы структурно выросли на ~3-4% ВВП после 2021 (таким способом телеграм-канал обозначает начало вторжения в Украину — С. Ш.), что не в полной мере учтено в действующих бюджетных планах на 2025 и далее». 

Дорогой парадоксов

Эти 10 трлн рублей добавочных расходов и являются минимальной ценой продолжения войны. Якобы требуя от Министерства финансов движения по «объявленной траектории нормализации», Набиуллина подразумевает, что никакой «нормализации» в действительности не будет, и грозит в наказание  «уточнить параметры проводимой денежно-кредитной политики». 

Речь явно идет не о переходе в оппозицию, а о серии дальнейших повышений ставки. То есть, Минфин, повинуясь Путину, будет повышать государственные траты, перегревать экономику и раздувать инфляцию, а Центробанк в ответ примется ее охлаждать и с инфляцией вовсю бороться, пользуясь тем единственным инструментом, который у него есть, — ставкой.

Это обещает новые парадоксы. Увеличение ставки ударит по гражданским секторам сильнее, чем по милитаризованным. Уже сейчас фиксируется сокращение числа занятых в торговле, общепите и сельском хозяйстве и увеличение — в обрабатывающей промышленности, IT, охранных службах и строительстве.

Старания охладить экономику приведут к тому, что занятость и производство в «мирных» секторах еще раз уменьшатся в пользу «военных». Значит, количество произведенных в России товаров и услуг, поставляемых на потребительский рынок, убавится, а выдача повышенных заработков и выплат в милитаризованном секторе продолжится при этом более или менее бесперебойно.

Заполнить этот разрыв импортными товарами, видимо, не получится. По обновленному официальному прогнозу, в 2024-м товарный импорт сократится даже по номиналу — с $303 млрд в прошлом году до $291 млрд в нынешнем.

Дальнейший рост ставки может привести не к снижению инфляции, а даже к ее росту — из-за уменьшения товарной массы при продолжающемся увеличении доходов россиян.

Для борьбы с этим финансовым властям РФ придется открывать все новые фронты и отыскивать все более творческие рецепты — побуждать граждан обменивать «лишние» деньги на какие-то казенные обязательства, заново калибровать налогообложение, «нормализовывать» бюджетные траты путем урезки гражданских расходов и т. п. 

***

За этим сериалом парадоксальных решений стоит банальный отказ признать, что в милитаризирующейся стране уровень жизни расти не может. Он или стагнирует, или, чаще, снижается, какими бы рапортами о процветании и какими бы высокопрофессиональными фокусами это ни сопровождалось.

читать еще

Подпишитесь на нашу рассылку