Последние перед заседанием ЦБ по ключевой ставке данные об инфляции подтвердили: ни о каком замедлении роста цен речи нет и в помине. За неделю с 15 по 21 октября рост цен составил 0,2%, с начала года — 6,3%, а в годовом выражении — 8,5%. Недельный рост цен по-прежнему соответствует траектории в 7,5–8,5% по итогам года, считает экономист Bloomberg Economics по России и СНГ Александр Исаков.
Надежды на замедление инфляции в октябре не оправдываются, констатируют аналитики MMI, перечисляя: «Армагеддон со сливочным маслом нарастает, не удивимся, если масло повторит прошлогоднюю историю с яйцами; бурный рост во всей молочке; главной катастрофой года будет картошка; после повышения утильсбора иностранные новые авто подорожали на 1%, и это только начало; в 2025 г. взлетят цены и на "жигули"; ненормально высокий рост цен на рыночные услуги как индикатор устойчивой инфляции». Масло за неделю подорожало еще на 1,6%, сметана — на 0,9%, молоко — на 0,7%, фиксирует Росстат. С начала года цены на них выросли на 23,4%, 12% и 12,6% соответственно, а на картофель — на 50% (2% за последнюю неделю).
Аналитики Райффайзенбанка отмечают «уникальную устойчивость инфляционной динамики». Основные инфляционные факторы (дефицит кадров, бюджетные вливания, быстрый рост кредитования и др.) никуда не денутся, пишет главный экономист Совкомбанка Михаил Васильев. В рамках текущих трендов можно говорить разве что о стабилизации уровня инфляции, констатируют эксперты ЦМАКП. Инфляция стабильная, но высокая, и это плохой сигнал: он говорит о том, что рост цен может стабилизироваться на уровне, значительно превышающем таргет ЦБ, считает аналитик Промсвязьбанка Денис Попов.
Участники рынка приготовились к очередному повышению ключевой ставки в пятницу и, возможно, даже выше 20%. ЦБ, несмотря ни на что, пытается вернуть инфляцию к цели, а это если и возможно, то только драконовскими методами. В одиночку ЦБ не достигнет цели или достигнет с очень высоким уровнем процентных ставок надолго, предупреждал первый зампред правления Дмитрий Пьянов, предлагая создать штаб по борьбе с инфляцией: «Хотите… быстрее победы над инфляцией с меньшими процентными ставками? Нужна помощь от бюджета, от ФАС, от регуляторов других отраслей».
Но их действия как раз способствуют разгону инфляции: дополнительные расходы бюджета, повышение утильсбора на автомобили, запланированный на будущий год опережающий рост тарифов. ЦБ пытается компенсировать это жесткой денежно-кредитной политикой. Но нет примеров стабилизации инфляции вопреки бюджетной политике, напоминает Исаков. По его мнению, ЦБ, скорее, не достигнет цели в 4%, которая устанавливалась в других условиях, когда относительные темпы роста цен (одни в сравнении с другими) были относительно стабильны — она задумывалась как ориентир для планирования всей деловой активности. В условиях же «вынужденного» и инициативного импортозамещения цены порядка 20% потребительской корзины в ближайшие годы будут расти до 10–15% в год, продолжает Исаков, — это значит, что достижение цели требует от прочих секторов снизить темпы роста до 1,5–2,5% в год. Представить такое трудно.
В целом денежная политика работает, уверен Исаков, в среднесрочной перспективе инфляция вернется к цели — но не в следующем году и вряд ли в 2026-м.
