Санкции и регуляторные поблажки, на которые пришлось пойти властям, чтобы помочь попавшим в санкционные списки компаниям, снизили качество корпоративных практик в компаниях, акции которых торгуются на бирже, констатирует в ежегодном обзоре Центробанк. Для российских инвесторов, в основном лишившихся доступа к иностранным рынкам, это тревожный звонок.
Регулятор изучил отчетность 188 компаний, из которых 74 входят в котировальные списки бирж, акции остальных торгуются вне списков. Компании по-прежнему высоко оценивают свои корпоративные практики, отмечает ЦБ: в своих отчетах они указывают, что выполняют большую часть рекомендаций кодекса корпоративного управления. Однако, зачастую это формальность, которая вводит инвесторов в заблуждение, а на деле качество управления снижается, подчеркивает ЦБ.
Главная причина – санкции. Власти разрешили компаниям не раскрывать «чувствительные» данные, которое могут стать основанием для следующих санкций. Среди них информация о структуре собственности, подконтрольных компаниях, руководстве и др. Более трети компаний из котировальных списков не соблюдают или частично соблюдают эти рекомендации. Без этих данных инвесторы работают вслепую. Некоторые компании испытывали сложности с привлечением независимых директоров, отмечает ЦБ: «Поэтому сократилось число тех, кто смог обеспечить в составе совета директоров одну треть независимых представителей».
После начала войны значительная часть эмитентов проводила годовые общие собрания акционеров в заочной форме, и акционерам стало гораздо сложнее задать вопрос менеджерам и директорам компаний – это одна из «хороших практик». Примерно треть компаний с акциями в котировальных списках «частично соблюдает» эту рекомендацию. Почти половина компаний перестали включать в материалы к общему собранию акционеров позиции совета директоров по каждому из вопросов повестки дня. Компании вернулись к практике голосования квазиказначейскими акциями (которыми владеет ее же структура – по сути эти акции контролирует менеджмент), объясняя это необходимостью собрать кворум: иностранные инвесторы в собраниях теперь не участвуют.
ЦБ не раз призывал компании перестать злоупотреблять правом на сокрытие информации. На российском рынке сейчас преобладают местные частные инвесторы. Иностранные институциональные инвесторы ушли из России, активы тех, кто из «недружественных» стран, заблокированы, а у розничных инвесторов не осталось альтернативы: после того, как в 2022 г. их вложения в иностранные активы оказались заблокированы, ЦБ запретил неквалифицированным инвесторам (их 98%) покупать иностранные бумаги. Доля частных инвесторов в торговле акциями на Московской бирже последние два года составляет 75-80%. Они активно участвуют в IPO – первый зампред ЦБ Владимир Чистюхин отмечает «небывалый интерес розничных инвесторов к публичным размещениям акций». В этом году на биржу вышли 14 компаний, которые продали акций на 81 млрд руб. Чистюхин призывает «сохранить их доверие к рынку, залогом чего также выступает надлежащая система корпоративного управления».
